Spoločnosť OpenAI, tvorca ChatGPT, sa navonok pripravuje na jeden z najväčších vstupov na burzu v histórii. Pod povrchom však zrejme páli peniaze tempom, ktoré vyráža dych.
Nová analýza správy o ziskoch spoločnosti Microsoft, kľúčového partnera OpenAI, naznačuje, že startup mohol v minulom štvrťroku stratiť neuveriteľných 11,5 miliardy dolárov. Toto číslo dokonale vystihuje závratné náklady, ktoré poháňajú súčasné preteky v zbrojení umelej inteligencie.
Tieto obrovské straty prichádzajú v paradoxnom čase. OpenAI len minulý týždeň dokončila svoju reštrukturalizáciu na „verejnoprospešnú spoločnosť“. Tento krok jej umožňuje fungovať viac ako štandardná firma a, čo je kľúčové, otvára jej dvere na burzu. Podľa agentúry Reuters už OpenAI pripravuje IPO, ktoré by spoločnosť ocenilo na 1 bilión dolárov – dvojnásobok jej súčasnej súkromnej hodnoty.
Kde sa vzala strata 11,5 miliardy?
Toto číslo nie je oficiálnym údajom od OpenAI, ale odhadom založeným na podaniach Microsoftu pre americkú Komisiu pre cenné papiere (SEC).
Microsoft vo svojej správe odhalil, že jeho vlastný čistý príjem bol v štvrťroku znížený stratami z investícií do OpenAI o 3,1 miliardy dolárov. Keďže Microsoft po nedávnej reštrukturalizácii vlastní v OpenAI 27% podiel, jednoduché prepočítanie (3,1 mld. delené 0,27) odhaľuje celkovú odhadovanú stratu OpenAI vo výške približne 11,5 miliardy dolárov.
Je táto strata udržateľná?
Štartupy bežne prerábajú peniaze v snahe ovládnuť trh. Ale 11,5 miliardy dolárov za tri mesiace je extrémne číslo aj na pomery AI.
Aby sme to uviedli do kontextu: OpenAI očakáva, že za celý tento rok dosiahne príjmy vo výške 20 miliárd dolárov. Štvrťročná strata vo výške 11,5 miliardy tak predstavuje viac ako polovicu jej očakávaných ročných príjmov. Podľa správy The Information je toto číslo takmer rovnaké ako strata za celú prvú polovicu roka 2025 (13,5 miliardy dolárov), počas ktorej firma vygenerovala iba 4,3 miliardy dolárov.
Paradox 800 miliónov používateľov
Hoci má ChatGPT úžasných 800 miliónov aktívnych týždenných používateľov, drvivá väčšina z nich používa službu zadarmo. K aprílu platilo za prémiové verzie „len“ 20 miliónov ľudí (plus firemní zákazníci).
Medzitým kapitálové výdavky na infraštruktúru a dáta explodujú – OpenAI napríklad nedávno uzavrelo dohodu s Oracle o nákupe výpočtového výkonu v hodnote 300 miliárd dolárov.
IPO má priniesť hotovosť, ale bude to test, či trh tejto stratégii stále verí. Skepticizmus investorov rastie. Dôkazom je nedávna reakcia na plány Meta: keď Mark Zuckerberg oznámil, že tento rok minie na AI „len“ 72 miliárd dolárov, akcie Meta sa prepadli o 11 % a hodnota firmy klesla o viac ako 200 miliárd dolárov.
