Hoci titulky svetových médií ohlasujú spojenie Netflixu a Warner Bros. ako hotovú vec a „obchod desaťročia“, realita v zákulisí je oveľa komplikovanejšia. Podpísanie dohody je len prvým krokom na mínovom poli, ktoré môže celú transakciu kedykoľvek vyhodiť do vzduchu.
História nás učí opatrnosti, konkurencia brúsi nože a investori na Wall Street sú prekvapivo skeptickí. Tu sú dôvody, prečo 82-miliardová akvizícia zďaleka nie je v suchu.
Lekcia od Microsoftu a Activision Blizzard
Stačí sa pozrieť do nedávnej minulosti. Keď Microsoft oznámil kúpu Activision Blizzard, očakával hladký proces. Výsledkom bol takmer dva roky trvajúci boj s regulátormi po celom svete (FTC v USA, CMA v Británii).
Spojenie Netflixu (najväčšieho streamera) s Warner Bros. (majiteľom HBO, filmových štúdií a DC Comics) vytvára ešte očividnejší monopol v zábavnom priemysle. Protimonopolné úrady budú túto dohodu skúmať pod mikroskopom a je veľmi pravdepodobné, že sa ju pokúsia zablokovať alebo vynútiť drastické ústupky. Mnohí analytici teda vyjadrili pochybnosti o tom, že celá sága sa uzavrie v priebehu roka 2026. Teda tak, ako to ohlásila spoločnosť Netflix.
Paramount zvažuje „Hostile Takeover“
Porazený v tejto vojne, spoločnosť Paramount (vedená Davidom Ellisonom), sa nemieni vzdať bez boja. Podľa zákulisných informácií má vedenie Paramountu pocit, že ich ponuka bola pre akcionárov výhodnejšia a bezpečnejšia, no bola odmietnutá kvôli osobným záujmom manažmentu Warner Bros. Discovery.
V hre je preto scenár tzv. nepriateľského prevzatia (hostile takeover). Paramount by mohol obísť vedenie Warnerovcov a predložiť ponuku priamo akcionárom. Ak ich presvedčí, že hotovosť od Paramountu je istejšia než sľuby Netflixu (ktorý bude čeliť rokom súdnych sporov), dohoda s Netflixom môže padnúť.
Politická karta: Trump a Ellison
Najväčším žolíkom v rukáve Paramountu sú politické väzby. David Ellison je synom miliardára Larryho Ellisona, ktorý je známym a blízkym spojencom Donalda Trumpa.
Súčasná americká administratíva má pod palcom ministerstvo spravodlivosti a protimonopolné úrady. Existuje reálna obava, že tieto úrady by mohli byť politicky motivované zablokovať akvizíciu zo strany Netflixu (ktorý je často vnímaný ako liberálna bašta Hollywoodu) a „prihrať“ tento obchod spriaznenému Paramountu pod zámienkou ochrany hospodárskej súťaže. Tiež je potrebné pripomenúť, že americké regulačné orgány nie sú jediné, ktoré budú o osude akvizície rozhodovať. Opäť pripomíname paralelu s akvizíciu Activision Blizzard, kde Microsoft efektívne potreboval kladné rozhodnutia troch veľkých regulačných orgánov – amerického FTC, britského CMA a Európskej komisie. V prípade, ak by bola akvizícia zablokovaná, tak Warner Bros. Discovery získa od Netflixu 5,8 miliardy dolárov ako „odškodné.“
Akcie hovoria jasnou rečou: Trh tomu neverí
Najlepším indikátorom dôvery v úspešné dokončenie obchodu je vždy cena akcií. Ak by bol trh presvedčený, že Netflix naozaj zaplatí sľúbenú sumu, akcie Warner Bros. Discovery by okamžite vyskočili takmer na úroveň kúpnej ceny.
To sa však nestalo. Akcie sa obchodujú s výrazným diskontom (rozdielom) oproti ponuke Netflixu (Netflix ponúkol 27,75$ za akciu, no akcie WBD sa obchodujú za necelých 26$ za akciu). Tento rozdiel signalizuje, že veľkí investori a fondy dávajú krachu celej transakcie vysokú pravdepodobnosť. Wall Street jednoducho neverí, že tento obchod prejde cez regulátorov a politické nástrahy hladko – alebo či vôbec prejde.
